İngilizce orijinali: Orijinal makale.
Maker ücretleri genellikle emir defterine bekleyen likidite ekleyen emirlere, taker ücretleri ise mevcut likiditeyle eşleşerek gerçekleşen emirlere uygulanır. Ücret kademeleri, platformun yayımladığı uygunluk kurallarına göre geçerli oranları değiştirir. Bu nedenle işlem maliyetlerini anlamak için hem emrin nasıl gerçekleştiğine hem de hesabın fiilen bulunduğu kademeye bakmak gerekir.
Bir emri maker veya taker yapan nedir?
Emir defterinde alış ve satış teklifleri bulunur. İşlem yapan kişi, başka bir katılımcının karşısında işlem yapabileceği bir emri defterde bekleterek likidite sağlar. Mevcut bir fiyatı kabul ettiğinde ise likidite tüketir. Maker ve taker ifadeleri, kişinin alış veya satış yapmasını, pozisyon açmasını ya da kapatmasını değil, gerçekleşen işlemin likidite açısından rolünü tanımlar.
Piyasa emrinin amacı hemen gerçekleşmek olduğundan, genellikle likidite tüketir. Limit emri ise her iki rolü de üstlenebilir. Limit fiyatı karşı taraftaki mevcut bir teklifle eşleşiyorsa emir hemen gerçekleşebilir ve taker ücretine tabi olabilir. Başka bir emirle eşleşmeden önce defterde beklerse, gerçekleşen işlem platformun kuralları uyarınca maker ücretine uygun olabilir.
Tek bir emir karma sonuçlar da doğurabilir. Bir kısmı mevcut likiditeyle hemen eşleşirken kalanı defterde bekleyebilir. Bu yüzden işlem geçmişinde farklı ücret uygulamalarına tabi ayrı gerçekleşmeler bulunabilir. Yalnızca emir türüne veya ortalama gerçekleşme fiyatına bakmak bu ayrımı gizleyebilir.
Ücreti gerçekleşen işlem üzerinden hesaplayın
Basit bir yüzdelik ücret tarifesinde temel hesap şöyledir: işlem ücreti = gerçekleşen işlemin nominal değeri × geçerli ücret oranı. Kullanılacak nominal değer tanımı ürüne bağlıdır. Spot işlemlerde nominal değer genellikle miktar ile gerçekleşme fiyatının çarpımıdır. Türevlerde ise sözleşme büyüklüğüne, uzlaşma esaslarına ve sözleşmenin doğrusal mı yoksa ters mi olduğuna dikkat etmek gerekir.
Varsayımsal örnek: Gerçekleşen işlemin nominal değeri 2.000 para birimi, örnek ücret oranı ise %0,04 olsun. Ücret 2.000 × 0,0004 = 0,80 birimdir. Bu sayılar yalnızca hesabı göstermek için oluşturulmuştur; herhangi bir borsanın ilan ettiği ücretler değildir.
Fiyatlar, oranlar veya uzlaşma para birimleri farklıysa her gerçekleşmeyi ayrı hesaplayın. Ekranda gösterilen yüzde diğer maliyetleri içermeyebilir; ücret satın alınan varlıktan, teminattan veya belirlenmiş bir bakiyeden düşülebilir. Sözleşmedeki ücret değişmese bile kur dönüşümü raporlanan tutarı değiştirebilir.
Bir kademenin gerçekte neyi ölçtüğünü anlayın
Ücret kademesi, belirli bir tarifeyle ilişkili koşullar bütünüdür. Platform, hareketli bir dönem içindeki uygun işlem hacmini, varlık bakiyelerini, hesap sınıflandırmasını veya birden fazla koşulu kullanabilir. Bu ölçütlerin hiçbiri varsayılmamalıdır. Yayımlanan tarifede kapsanan piyasalar, hesaplama sınırları, değerlendirme sıklığı ve alt hesapların nasıl ele alındığı belirtilmelidir.
Hareketli dönem hacmi, hesabın açılışından bu yana biriken toplam hacimden farklıdır. İşlemler ölçüm döneminin dışına çıkabilir ve yeni bir işlem yapılmasa bile uygunluk değişebilir. Bazı tarifeler düzenli değerlendirmeden sonra güncellenir; diğerlerinde farklı bir süreç uygulanabilir. İşlemin yapıldığı anda hangi oranın geçerli olduğu hesap arayüzü ve gerçekleşme kayıtlarıyla belirlenmelidir.
Tarifenin yalnızca ilgili hacim dilimine mi uygulandığını, yoksa sonraki uygun gerçekleşmeler için yeni bir oran mı getirdiğini kontrol edin. Üst kademeye geçmenin tamamlanmış işlemlerin ücretlerini geriye dönük değiştirdiğini varsaymayın. Ayrıca hacim indirimlerini geçici kampanyalardan, özel anlaşmalardan ve isteğe bağlı ödeme indirimlerinden ayırın. Bunların koşulları ve birlikte uygulanma biçimleri farklı olabilir.
İlan edilen düşük ücret, daha ucuz işlem garantisi değildir
Bir işlemin ekonomik maliyeti, ilan edilen ücretten fazlasını kapsar. Yararlı bir çerçeve şöyledir: toplam gerçekleşme maliyeti = açık işlem ücretleri + alış-satış farkı maliyeti + piyasa etkisi + ilgili diğer taşıma veya transfer maliyetleri. Bu, analitik bir ayrıştırmadır; her bileşenin kesin olarak ölçülebileceği anlamına gelmez.
Defterde bekleyen bir emir avantajlı ücret uygulamasından yararlanabilir ancak hiç gerçekleşmeyebilir. Emir beklerken piyasa fiyatı uzaklaşabilir. Ya da yeni bilgi akışı, bekleyen emrin fiyatını dezavantajlı hâle getirdiğinde emir gerçekleşebilir. Bu ters seçim riski, işlem bir ücret iadesi kazandırsa bile likidite sağlamanın bir parçasıdır.
Hemen gerçekleşen işlem, mevcut likidite ve emir kontrollerinin izin verdiği ölçüde, gerçekleşme zamanının kesinliği için bir bedel öder. Alış-satış farkı ve fiyat kayması maliyetleri, maker ve taker oranları arasındaki küçük bir farkı aşabilir. Dolayısıyla yalnızca ücretleri karşılaştırmak; gerçekleşme fiyatı, gerçekleşme olasılığı, aciliyet ve elde tutulan pozisyondan kaynaklanan risk arasındaki dengeyi gözden kaçırır.
Ücret iadelerini ve post-only talimatlarını dikkatle okuyun
Bazı tarifelerde maker ücret iadesi negatif ücret olarak gösterilir. İade, platform koşullarına göre açık gerçekleşme ücretini azaltır veya hesaba alacak kaydedilmesini sağlar. İşlemin kârlı olacağını garanti etmez. Hangi para biriminde ödendiği, uygunluk koşulları ve özel durumlarda nasıl uygulandığı önemli olabilir.
Post-only talimatı, emrin hemen likidite tüketmesini önlemek için tasarlanır. Platforma bağlı olarak karşı taraftaki teklifle hemen eşleşecek emir reddedilebilir, iptal edilebilir veya fiyatı ayarlanabilir. Tam davranış emir belgelerinden kontrol edilmelidir. Post-only, emrin gerçekleşmesini, ilk fiyatında kalmasını veya tüm gerçekleşme risklerinden kaçınmasını garanti etmez.
Diğer talimatlar da sonucu değiştirebilir. Immediate-or-cancel ve fill-or-kill gerçekleşme kısıtlarını tanımlar; reduce-only ise bir türev emrinin pozisyon büyüklüğünü nasıl etkileyebileceğini sınırlar. Bu kontroller farklı amaçlara hizmet eder. Hiçbiri her durumda maker ücreti sağlayan bir ayar olarak görülmemelidir.
Tam bir işlem döngüsünün maliyetini denetleyin
Pozisyon açıp kapatma döngüsü, giriş ve çıkış gerçekleşmelerini içerir. Varsayımsal örnek: Değişmediği varsayılan 2.000 birimlik nominal değerle, varsayımsal %0,04 oranından giriş ve çıkış yapmak, her iki tarafta 0,80 birim ücret doğurur. Alış-satış farkı, fiyat kayması ve taşıma maliyetleri hariç toplam 1,60 birimdir. Gerçek çıkış nominal değeri, fiyat veya pozisyon büyüklüğü değiştiği için farklı olabilir.
Sürekli vadeli işlemlerde fonlama, maker ve taker işlem ücretlerinden ayrıdır. Borçlanma maliyetleri, tasfiyeyle ilgili ücretler, para çekme ve uzlaşma ücretleri de ana tarifenin dışında olabilir. Her kalem, ancak ilgili ürün ve hesap için gerçekten geçerliyse maliyet incelemesine dâhil edilmelidir.
Pratik bir denetim, yayımlanan koşulları, hesapta gösterilen uygunluğu ve gerçekleşme kayıtlarını karşılaştırır. Küçük bir örneklem için nominal değeri, gerçekleşmenin likidite rolünü, oranı, alınan tutarı ve para birimini kaydedin. Tahmini maliyetleri genellemeden önce tutarsızlıkları araştırın. Yalnızca indirim elde etmek için işlem hacmini artırmak, indirimin kendisini aşan ek maliyetler ve riskler yaratabilir.
Öne çıkan noktalar
- Maker ve taker, yalnızca emir etiketini değil, her gerçekleşmenin likidite rolünü tanımlar.
- Kademe uygunluğunu, güncelleme zamanını ve fiilen uygulanan oranı doğrulayın.
- Yalnızca ücretleri değil, alış-satış farkını ve fiyat kaymasını da içeren toplam gerçekleşme maliyetini karşılaştırın.
- Ücret iadesi veya daha düşük kademe oranı, kârlılığı kanıtlamaz.
Leave a Reply