İngilizce orijinali: İngilizce makale.
Açık pozisyon büyüklüğü, belirli bir anda açık olan türev sözleşmeleri veya bunlara eşdeğer pozisyon tutarını ölçer. İşlem hacmi ise belirli bir zaman aralığında işlem gören sözleşme adedini veya değeri ölçer. Açık pozisyon büyüklüğü açık pozisyon stokunu, hacim ise işlem akışını tanımlar; dolayısıyla biri diğerinin yerine kullanılamaz.
Önce stok ile akış arasındaki ayrımı yapın
Bir sözleşme, yeni işlem hacmi oluşturmadan birçok raporlama dönemi boyunca açık kalabilir. Buna karşılık sık işlem yapılması, açık sözleşme sayısını neredeyse değiştirmeden yüksek hacim yaratabilir. Açık pozisyon büyüklüğünün anlık görünümü ile günlük hacim toplamı, ikisi de dolar cinsinden gösterilse bile farklı sorulara yanıt verir.
Açık pozisyon büyüklüğü genellikle eşleşmiş sözleşmelerin tek tarafı sayılarak hesaplanır; uzun ve kısa taraflar birbirine eklenmez. Açık olan her vadeli işlem sözleşmesinin iki karşı tarafı vardır. Bu nedenle açık pozisyon büyüklüğünün daha yüksek olması, uzun pozisyonların kısa pozisyonlardan fazla olduğu anlamına gelmez ve hangi tarafın işlemleri daha agresif biçimde başlattığını göstermez.
İşlemler açık pozisyon büyüklüğünü nasıl değiştirir?
Her iki karşı taraf da yeni pozisyon açtığında açık sözleşme sayısı artar. İkisi de mevcut pozisyonlarını kapattığında sayı azalır. Bir katılımcı açarken diğeri kapatıyorsa pozisyon fiilen el değiştirir ve açık pozisyon büyüklüğü değişmeden kalabilir. Üç durumda da işlem gerçekleştiği için işlem hacmi oluşur.
Varsayımsal örnek: başlangıçta 100 açık sözleşme olsun. Yeni bir uzun pozisyon ile yeni bir kısa pozisyon arasında yapılan 10 sözleşmelik işlem, açık pozisyon büyüklüğünü 110’a çıkarır ve tek taraflı sayım yaklaşımında hacme 10 sözleşme ekler. Ardından uzun ve kısa pozisyonlarını kapatan iki taraf arasındaki 10 sözleşmelik işlem, açık pozisyon büyüklüğünü yeniden 100’e indirir ve hacme 10 sözleşme daha ekler. Son açık pozisyon büyüklüğü değişmemiştir, ancak birikmiş hacim 20’dir.
Bu kurgusal sayılar mekanizmayı basitleştirir. Gerçek hesaplarda birden fazla pozisyon bulunabilir; raporlama sistemleri sözleşmeleri birleştirebilir veya farklı zamanlarda güncellenebilir. Önemli olan, eşleşmiş bir işlemin açık pozisyonlar üzerindeki etkisinin her karşı tarafın pozisyon açmasına mı yoksa kapatmasına mı bağlı olduğudur.
Piyasaları karşılaştırmadan önce birimleri ortak temele getirin
Açık pozisyon büyüklüğü sözleşme adedi, dayanak varlık miktarı veya kotasyon para birimindeki nominal tutar olarak gösterilebilir. Hacim de aynı biçimlerde ifade edilebilir. Sözleşme çarpanı, bir sözleşmenin kaç birimlik pozisyonu temsil ettiğini belirler. Bu çarpan bilinmeden bir ürünün sözleşme adedi başka bir ürününkiyle güvenilir biçimde karşılaştırılamaz.
Basit bir doğrusal araçta kotasyon para birimindeki nominal tutar, dayanak miktarı × referans fiyat olarak hesaplanabilir. Varsayımsal örnek: birim başına 200 ABD dolarından değerlenen, miktarı değişmeyen 50 birimlik pozisyonun nominal tutarı 10.000 ABD dolarıdır. Birim fiyatı 220 ABD dolarına çıktığında, ek birim açılmadan nominal tutar 11.000 ABD doları olur. Dolayısıyla dolar cinsinden açık pozisyon büyüklüğündeki artış yalnızca fiyat yükselişini yansıtabilir.
Ters sözleşmelerde sabit sözleşme değeri, dayanak varlık cinsinden pozisyon büyüklüğü ve fiyat arasındaki ilişkiler farklıdır. Doğrusal dönüşümü otomatik olarak uygulamayın. Özellikle sert piyasa hareketlerini karşılaştırırken, sağlayıcının pozisyon tutarını dönüştürmek için son fiyatı mı, endeks fiyatını mı yoksa başka bir referansı mı kullandığını kaydedin.
Gözlem aralıklarını eşleştirin
Açık pozisyon büyüklüğü belirli bir ana ait gözlemdir; hacim sayısının ise tanımlı bir başlangıcı ve sonu olmalıdır. Güncel bir anlık görünümü önceki günün tamamlanmış hacim toplamıyla karşılaştırmak, ancak bu zaman uyumsuzluğu açıkça belirtilirse yararlı olabilir. Kayan pencereler başka bir sorun yaratır: değişim, yeni faaliyetin hızlanmasından değil eski işlemlerin pencerenin dışında kalmasından kaynaklanabilir.
Saat dilimlerini, güncelleme sıklıklarını ve verinin güncelliğini yitirdiğini belirten göstergeleri kontrol edin. Bir platform açık pozisyon büyüklüğünü diğerinden daha seyrek yayımlayabilir. Hızlı bir fiyat hareketi sırasında güncel fiyatı eski bir açık pozisyon görünümüyle birleştirmek, eş zamanlı hareket edildiği yönünde yanıltıcı bir izlenim yaratabilir. Veriyi kaydederken veya aktarırken gözlem zamanlarını koruyun.
Birlikte değişimleri niyet atfetmeden okuyun
Yüksek hacimle birlikte artan açık pozisyon büyüklüğü, yoğun işlemlerin yanı sıra açık sözleşmelerde net artış olduğunu gösterir. Yatırımcıların spekülasyon mu yaptığı, spot varlıklarını mı koruduğu, fark işlemleri mi yaptığı yoksa başka yerdeki pozisyonlarını mı dengelediği bu veriden anlaşılmaz. Fiyatın aynı anda yükselmesi, her yeni uzun pozisyonun korunmasız olduğunu veya eğilimin süreceğini kanıtlamaz.
Yüksek hacimle birlikte düşen açık pozisyon büyüklüğüne gönüllü kapatmalar, likidasyonlar, vade sonları veya başka sözleşmelere geçiş eşlik edebilir. Düşük hacim ve sabit açık pozisyon büyüklüğü, sınırlı işlem devrine rağmen pozisyonların açık kaldığı anlamına gelebilir. Bunlar ölçülen faaliyetin tanımlarıdır; neden gerçekleştiğine karar vermek, iki toplamın ötesinde kanıt gerektirir.
Devir oranlarını dikkatli kullanın
Basit bir devir ölçüsü, dönem hacminin seçilen bir açık pozisyon büyüklüğü gözlemine bölünmesidir. İki değer uyumlu birimler kullanmalıdır. Varsayımsal örnek: günlük 3 milyon ABD doları nominal işlem hacmi, 1 milyon ABD doları nominal açık pozisyon büyüklüğüne bölündüğünde sonuç 3 olur. Bu, seçilen anlık görünüme göre işlem yoğunluğunu açıklar; her yatırımcının kaç kez pozisyon değiştirdiğini göstermez.
Paydanın seçimi önemlidir. Dönem sonundaki açık pozisyon büyüklüğü, dönem ortalamasından belirgin biçimde farklı olabilir. Her iki yaklaşıma dayanan oran da açıkça etiketlenirse geçerli olabilir, ancak karşılaştırmalar tutarlı olmalıdır. Yüksek devir tek başına derin likiditeyi kanıtlamaz; çünkü tekrarlanan küçük işlemler, gerçekleşebilir emirlerin az olduğu sığ bir emir defteriyle bir arada bulunabilir.
Veri birleştirme yöntemini ve ürün kapsamını kontrol edin
Vadesi belirli vadeli işlemleri, süresiz vadeli işlemleri ve opsiyonları tek sayıda birleştirmek, farklı ekonomik riskleri gizleyebilir. Ek varsayımlar olmadan opsiyon sözleşmesi adetleri vadeli işlem pozisyon büyüklüğüyle doğrudan eşleşmez. Yalnızca vadeli işlemler içinde bile bir pozisyonun bir vadeden diğerine taşınması, yatırımcının dayanak riskinde benzer bir değişim yaratmadan açık pozisyon büyüklüğünü sözleşmeler arasında kaydırabilir.
Yararlı bir karşılaştırma için araç kümesini tanımlayın, birimleri ortak temele getirin, zaman damgalarını eşleştirin ve tek ekran görüntüsü yerine birden fazla gözlemi inceleyin. Ardından fonlama, baz, likidasyon raporları ve gerçekleşebilir emir derinliğini yalnızca belirli bir soruyu yanıtladıkları yerde ekleyin. Daha fazla gösterge, ancak tanımları anlaşıldığında yarar sağlar.
Öne çıkan noktalar
- Açık pozisyon büyüklüğü açık kalan pozisyon tutarını, hacim ise zaman içindeki işlemleri ölçer.
- Yoğun işlem yapılırken açık pozisyon büyüklüğü değişmeden kalabilir.
- Dolar cinsinden açık pozisyon büyüklüğü, dayanak fiyat yükseldiği için artabilir.
- İki ölçüden hiçbiri tek başına yatırımcı niyetini, kaldıracı veya gelecekteki yönü göstermez.
Leave a Reply